公司治理中的会计稳健性及实证研究

刘长奎

                           （东华大学旭日工商管理学院，上海 200051）
　　
　　［摘要］会计稳健性在公司治理中具有重要作用，为量度在公司治理中会计稳健性的应用程度。本文结合案例，对会计稳健性在治理结构严格和治理结构松散的公司中的应用进行了比较研究，发现治理结构严格的公司比治理结构松散的公司更倾向于选择应用会计稳健性。
　　［关键词］会计稳健性；公司治理
　　［中图分类号］ F840.32 ［文献标识码］ A ［文章编号］1004-3306（2006）10-0070-02
　　Abstract： Accounting solidity plays an important role in corporate governance. In order to measure the level of accounting solidity versus corporate governance, this paper employs several cases to compare the level of accounting solidity in strict corporate governance and slack corporate governance. It reaches the conclusion that strict corporate governance tends to have a higher level of accounting solidity.
　　Key words：accounting solidity; corporate governance
　　
　　稳健性是会计实务中遵循会计准则的重要特征，但一些会计准则制订者和会计师却认为按照会计准则进行核算只能达到账面上的“真实和公允”，并不能让信息使用者真正了解到公司的价值，现在学术界和一些权威机构（如美国财务会计准则委员会（FASB)）建议公司放弃稳健性以获得更为公正的财务报表。但会计稳健性在有效的公司治理结构中始终是非常重要的一个方面。
　　一、会计稳健性的发展趋势
　　稳健性是最有影响的会计估价原则之一，稳健就是为了确认最小净利润和净资产而做出的会计估计。国际会计准则理事会（IASB）在其“编报财务报表的框架”中指出：稳健是指在有不确定因素的情况下做出所要求的估计时，在判断中加入一定程度的谨慎，以便不虚计资产或收益，也不少计负债和费用。
　　20世纪的前30年，公司的管理和财务往往会表现得过于乐观，而会计稳健性的应用正是为了弥补这种趋势所带来的风险。会计师们相信，公司会计实务中可选择的最小估价可以减小财务会计信息使用者被误导的可能性。
　　近几年来，资本市场的参与者要求公司披露以公允价值计量的会计信息来取代以历史成本计量的传统财务会计信息，由此会使会计稳健性失去其存在的基础。
　　二、会计稳健性在公司治理中的重要作用
　　会计实务中与公司治理相关的稳健性一直是资本市场的参与者关注的焦点问题。对上市公司而言，会计稳健性具有多方面的重要作用：
　　1.减少诉讼成本
　　从会计实务的角度看，应用稳健性原则可能会低估净利润和净资产，由此产生的财务会计信息可能不会导致投资者做出过于激进的投资决策，从而减少公司未来可能发生的诉讼成本。
　　2.税收最优化
　　如果公司采用的会计政策与国家税收法规是一致的，在应用稳健性原则下产生的收入和利润都可能被低估，因此使得公司的纳税支出减少或推迟至以后年度。
　　3.降低信息不对称程度
　　会计稳健性的另一个重要作用是有利于减少由于信息不对称而带来的道德风险问题,并有助于减少投资决策的失误问题。如果公司高估其净利润和净资产，会计准则制定者和监管者有可能遭到更多的批评，从这个角度看，稳健性降低了会计准则制定者和监管者的政治成本。
　　4.降低合同风险
　　公司与公司之间、公司与金融机构之间在签订商品买
　　［作者简介］刘长奎，硕士，美国波士顿大学访问学者，现任东华大学旭日工商管理学院经济发展与合作研究所副所长，MBA教育办公室副主任，兼任中国发展研究院经济发展与合作研究所副所长。
　　卖、劳务、借款合同时往往会参考公司的财务会计数据，对方总是希望及时得到公司经营业绩和净资产的最新信息，问题在于大部分有利于公司的信息往往很难被证实，因此较为稳健的会计信息将会降低合同的未来风险。
　　此外，会计稳健性还会引致对公司治理机制更有力的监督，这样可以减少以牺牲股东利益为代价向管理层支付更多报酬的可能性,同样也可以减少以牺牲债权人利益向股东分配更多利润的可能性。
　　三、案例研究和稳健性在各类公司中的比较分析
　　某保险公司是一家以保险为核心的金融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的紧密、高效、多元的综合金融服务集团。2004年该公司在香港联合交易所主板上市，截止到2005年底，该公司资产总额达3 197亿元，业务收入达645.9亿元。为了量度在公司治理中会计稳健性的应用程度，本文结合该公司的有关公开数据进行了比较研究。
　　本文采用Basu（1997）模型中有关会计稳健性的计量方法，根据以下的计量经济学函数，对该公司的有关财务数据进行多元线性回归分析：
　　Xt=β0+β1Dt+β2Rt+β3DtRt+μt(1)
　　公式（1）中的Xt表示该公司每股收益，Rt表示该公司股票收益率，Dt是一个虚拟变量（Dt=1表示零或负股票收益率的情况，Dt=0则表示正股票收益率的情况)，β3系数表示会计稳健性的应用水平，回归结果详见表1。
　　回归结果
　　表1
　　Constant()β0
　　tstat()0.13
　　0.21D()β1
　　tstat()0.00
　　0.24Return()β2
　　tstat()0.14
　　0.27D*Return()β3
　　tstat()0.05
　　3.75Adj R2()()0.25注：参数显著性检验表明本回归分析的拟合度较好。
　　为了对不同治理结构的公司进行比较研究，按照Bertrand和Mullainathan(2001)的方法，引入综合治理水平变量Totgov，较高的综合治理水平变量值将表示较强的外部监督及执行总裁在董事会决议上有较大影响力的公司治理结构。修正后的回归方程如下：
　　Xt=β0+β1Dt+β2Rt+β3DtRt+β4DtRtTotgovt+μt(2)
　　同样，当因变量是每股收益(X)的时候，β3系数表示稳健性水平的估计值。统计数据（见表2）表明，治理结构严格的公司比治理结构松散的公司更愿意选择应用会计稳健性（0.16:0.05）。
　　财务会计的目标是向信息使用者提供高质量的、透明的、且可比的信息，从而帮助资本市场的参与者在已经确定的会计准则框架下进行经济决策，其中稳健性就是现行会计准则框架下的重要原则之一。
　　修正后的回归结果
　　表2
　　()()Dep variable X()()MTB tercile()()Low()Medium()HighConstant()β0
　　tstat()0.13
　　0.21()0.06
　　0.18()0.09
　　0.38D()β1
　　tstat()0.00
　　0.24()0.02
　　-0.29()0.00
　　-0.13Return()β2
　　tstat()0.14
　　0.27()0.07
　　2.90()0.06
　　2.27D*Return()β3
　　tstat()0.05
　　3.75()0.09
　　2.57()0.16
　　4.88D*Return*Totgov()β4
　　tstat()0.02
　　3.46()0.04
　　1.74()0.02
　　3.44Adj R2()()0.20()0.13()0.12该研究表明，会计稳健性对于建立有效的公司治理结构机制具有非常重要的意义，而且从公司治理的实践来看，会计稳健性的应用水平已经得到很大的提高。该公司的案例表明，治理结构严格的公司将比治理结构松散的公司更倾向于选择应用会计稳健性原则。但从长远来看，会计稳健性的应用水平还将取决于会计准则的发展和资本市场的要求。
　　［参考文献］
　　［1］张前.试论公司治理结构对会计的影响［J］.南昌高专学报,2005,(2).
　　［2］李增泉,卢文彬.会计盈余的稳健性:发现与启示［J］.会计研究,2003,(2).
　　［3］张炎兴.公司治理结构和会计控制观［J］.会计研究,2001,(8).
　　［4］Basu,S.The conservatism principle and the asymmetric timeliness of earnings. Journal of Accounting and Economics. 1997, (24).
　　［5］Bertrand,M.and S. Mullainathan. Are CEOs rewarded for luck? The ones without principals are. The Quarterly Journal of Economics. 2001, (3).
　　［编辑：刘晓燕］保险研究2006年第10期公司经营INSURANCE STUDIESNo.102006