合资险企保费增速缘何大起大落？

　　1月八成公司负增长，2月八成公司正增长。今年前两个月，合资保险公司的保费收入增速就出现了截然相反的走势。

　　近日，中国保监会公布的2月份保险业经营数据显示，在25家外资寿险公司中，仅有信诚人寿、中保康联人寿、海尔纽约人寿、首创安泰人寿、恒安标准人寿和友邦保险6家出现负增长，剩余的19家公司都实现不同程度的正增长。而1月份的数据正好相反，19家公司保费收入环比负增长，正增长的仅有6家。

值得注意的是，在19家正增长的公司中，有两家公司1月和2月份保费收入增长相差巨大。如联泰大都会人寿保费收入在1月环比突降52.2%之后，2月则发生大逆转，增幅达123%；同时，中法人寿保费收入也由1月环比下降44.5%发展到2月增长154.6%。

　　针对上述局面，东方证券分析师王小罡表示，这主要是因为合资险企开拓市场的渠道较为单一，对见效快的银保渠道的趸缴产品依赖性太强。

　　虽然保监会已明确提出要求保险回归保障本质，倡导在银保渠道大力发展保险期间长、具有较强保障功能的期缴产品，但目前趸缴在银保中的占比仍然很高。某合资险企业务经理明确表示，趸缴产品仍然是公司保费增长的主要推手。在北京1月份的银保保费收入中，趸缴占比高达90%以上。

　　“趸缴件数不一定很多，但每一笔的数额较大，少则几万，多则几十万。”王小罡指出，过分依赖银保趸缴的公司，2月份趸缴件数稍多，保费收入就飙升。

　　这种银保趸缴方式并不利于保险业持续稳定发展。在中央财经大学教授郝演苏看来，适时调整产品结构是推动保险业持续稳定发展的关键。

　　面对调整产品结构的要求，合资险企遭遇了两难选择：既要回归保险保障，又不想失去当下增加保费的时机。合资险企普遍认为，在产品结构转型期，如果停售原有产品，新的产品还未获得市场认可，这会导致保费收入严重受挫。联合证券分析师张黎也表示，缴费方式转型和业务结构转型是2009年初寿险保费大幅波动的主因。

　　与合资险企相比，中资寿险公司保费收入变化普遍趋缓。据保监会提供的2月份保费数据显示，出现负增长的中资险企为11家，比上月增加5家。王小罡认为，中资寿险公司保费收入起伏不及合资公司大，是因为中资险企的渠道建设较为稳定完善，未过分依赖银保渠道的趸缴型产品。　（北京商报  2009-03-25）

存款规模攀升：“调结构”改变保险投资构成

　　中国保监会近日公布了今年1至2月保险行业的经营数据，一个值得关注的现象是，保险投资构成正在发生变化：2月份保险资金在银行存款的规模较前两个月出现了明显增长，而与此同时，保险投资规模已连续三个月出现负增长。业内认为，在今年以来股市宽幅振荡的行情下，银行存款不失为保险资金规避风险的安全去处，但究其根源，这一变化源于“调结构”策略下产品结构的变化，基于保险资产与负债相匹配的原则，投资型险种保费收入的下降，在很大程度上导致保险资金投资构成的变化，这恰恰说明，保险业结构调整的重任，正在朝向既定的目标推进。

　　银行存款规模大幅增长

　　保监会日前公布的官方数据显示，今年2月份，保险资金投向银行存款的规模出现了明显增长，规模达到8884.62亿元，较1月末的8194.80亿元增加689.82亿元，环比增长8％，和今年1月末、去年12月末分别为1.3％、0.6％的环比增幅相比，保险资金在银行存款规模今年2月份出现了大幅增长。

　　历史数据显示，2008年11月末、10月末保险资金用于银行存款的规模环比增幅分别达到11.2％、2.7％，而9月末、8月末的银行存款规模一度出现了环比负增长，在2008年金融危机爆发导致全球股市大幅下挫的情形下，银行存款无疑成为保险资金的安全去处，但随去年10月以来央行多次下调金融机构一年期人民币存款基准利率，2008年12月末险资银行存款的投资规模环比增幅仅为0.6％，今年1月末较上月也仅增长1.3％。

　　“不论是投资环境持续低迷的外因，还是行业自身存有结构调整的压力，根本原因在于自去年第四季度以来寿险业持续推进的结构调整动作。”针对今年2月险资存款投资规模大幅增长的现象，某寿险公司投资总监称，由于投连险销售遇阻并持续低迷，万能险也因结算利率持续下调导致保费收入增速放缓，相比之下，拥有更多保障功能的分红险成为各大寿险公司的主打产品和销售主力，在确保分红险保底收益的资产配置原则下，保险资金更多地投向了银行存款。

　　“显然，在投资环境依然低迷的情形下，业务结构的逐步调整，能够在一定程度上缓解保险资金的投资压力。”中央财经大学保险学院院长郝演苏称，投资型业务规模的缩减和保障型业务的增长，有助于保险资金应对当前的投资困境。

　　资产配置压力犹存

　　与此同时，保险投资连续3个月出现了负增长。到2月末，保险业投资规模为22062.77亿元，这一数字仅略高于2008年11月末的21733.08亿元投资规模，低于今年1月末22363.62亿元、2008年12月末22465.22亿元的投资规模，至此，保险业投资已经连续3个月出现负增长。

　　多位分析人士称，这表明除业务结构调整导致投资型险种保费收入递减的原因外，以追求资金安全性、稳定性为首要原则的保险机构投资者，并不认为今年以来股市出现的反弹行情具有一定的持续性，因此有可能在实际操作中逐步调减用于权益类资产的投资规模，甚至在这一轮宽幅振荡的行情中更多采取波段操作的手法，秉持较为谨慎的投资策略。

　　“我们的看法是，寿险公司80％的资产为债券和定期存款，股票所占的比重始终有限，此外寿险公司资产规模很大，购买股票更多是战略配置的需要，参与波段操作的机会很小，因此很难真正获取超额的回报。”中投证券中国准精算师许守德认为，债券始终是寿险公司投资收益之根本，股票投资只是起到补充作用。

　　符合预期的是，在投资规模持续负增长的情况下，保费增速也在明显回落。数据显示，今年1至2月，全国原保险保费收入、财产险保费收入和人身险保费收入，同比增幅均在10％以上，其中寿险保费规模达1640亿元，较去年同期仅增长13.8％，而在去年同期，寿险保费增速高达69.5％，全年增速亦达到48.3％，今年前两个月的寿险保费增速已经明显回落。

　　中投证券许守德认为，今年一季度寿险保费增速的明显回落，符合了市场判断，因二季度中长期债券收益率难有起色，寿险公司的资产配置压力仍然很大，预期寿险保费增速下滑的趋势将会更加明显。

　　不可否认，尽管市场预期寿险保费增速仍将下滑，但保费收入的持续增长仍然对各公司资产配置构成压力。目前银行定期存款利率维持在一个相对较低的水平，债市投资并无良好表现和预期，新型投资渠道尚未对保险资金正式放开，保险投资渠道仍然太过狭窄，由此，投资压力带来的结构调整压力依然有增无减。

　　结构调整带来“价值增长”

　　和中国平安今年前两个月寿险保费同比增长43％的速度相比，中国人寿在今年前两个月明显降低了保费收入的增长速度：1至2月实现保费收入671.74亿元，同比增长12.6％，而在去年同期，增长速度达到38.6％。

　　中投证券许守德分析，这与其业务结构调整有很大关系，如银保渠道方面，中国人寿限制了银行的趸缴产品，着重发展银保渠道的期缴业务，在个险渠道方面则减少了5至9年期业务的计划占比，加大了对10年期缴以上业务的考核力度。

　　显然，这样的业务结构调整方向符合了目前监管层有关寿险产品要“重保障、重长期、重期缴”的监管要求，多数寿险公司也正按照这一监管思路加大业务结构的调整力度。业内预期，长期寿险保单的增多，将有助于平滑利率波动、股市波动等风险因素对保险投资构成的不利影响。

　　国金证券分析报告称，在比较各公司营销渠道“开门红”的主力产品之后发现，绝大多数产品为终身型产品，负债久期足够经历一个甚至是多个利率周期，由此预期，长期来看，当下的保费收入能够给保险公司带来价值增长。

　　一方面，“重保障、重期缴”的结构调整策略将导致现阶段寿险保费增速的明显下滑，另一方面，这一结构调整策略有助于缓释现阶段保险资金的投资压力并能够为保险商带来价值增长，由此，“结构优化”前提下的保费增速下滑，对整个寿险行业而言，会在未来实现“有价值的增长”和“有效益的规模”。

　　“低息时期，如果寿险公司做了大量业务，在资产配置压力很大以及给客户的回报利率不敢大幅下调的情况下，相当于给未来长期利差的实现增加了难度。”许守德认为。（金融时报  2009-03-25）

寿险业牺牲保费换“健康”

    寿险业结构调整的思路从去年一直延续到了今年。

　　去年上半年，我国寿险市场上投资理财类业务发展过热，到了下半年，在监管部门的引导下，大部分寿险公司开始下调万能险结算利率，控制或停售投资型险种，在个险渠道加大保障类业务，在银邮渠道加大期缴产品的销售力度。寿险市场上保障类业务占比逐步上升，万能、投连等偏重于投资理财功能的业务占比下降。进入2009年，结构调整被定位为寿险业全年的核心任务。

　　当前市场环境，寿险业的结构调整变得更加必要和迫切。

　　2008年资本市场的剧烈调整影响了保险资金的投资收益。据介绍，2007年，保险行业的投资收益大概是2700亿元，2008年投资收益大约缩水了近75%，大概只有1/4的保险公司实现盈利，且大部分公司只是微利。此外，由于投连险销量大不如前，而万能险又因频繁降息遭遇利差损困境，全行业保费收入同比下滑明显。

　　数据显示，今年2月份，太保寿险、泰康人寿保费收入呈现负增长，不过值得注意的是，这两家公司今年正处于健康的调整期内。

　　面对不断下行的利率及资本市场的不景气，中国太保以保费“牺牲”为代价坚决调整业务结构。太保2008年上半年开始已主动压缩万能险业务，2009年以来万能险保费占比甚至低于10%，随着万能险保费占比的不断下降，公司保费增速与结算利率变动已基本脱钩。因此，在业内人士看来，虽然太保人寿保费规模同比下降，但寿险业务的结构和质量有比较明显的提升。

　　曾经对保费收入贡献不小的万能险，如今在泰康人寿遭到了下架命运。为避免利率下调可能带来的新利差损出现，泰康人寿决定从4月1日起全面停售其万能险品种———泰康卓越财富2007终身寿险（万能型），泰康也成为2009年首个主动退出个人万能险市场的保险公司。泰康人寿有关人士表示，停售万能险是基于公司转型的长远考虑，回归传统保障型险种成为泰康人寿2009年的主要任务。

　　也是从本月起，华泰人寿公司旗下万能险产品——财智人生A/B正式停售。事实上，从去年9月份开始，相继有20余家保险公司下调了万能险产品的结算利率。“目前，一年期存款基准利率已降至2.25%，低于万能险保单2.5%的预定利率上限，并且，如果未来降息力度进一步加大，一旦债券市场利率逼近2.5%的水平，新的利差损风险又会滋生”。有业内人士表示，对于保险公司，万能险极具“杀伤力”，尤其是在资本市场不好的情况下，“万能险作为一种投资保证收益类的产品，其受到投资收益的影响是大量的，且不对称，可谓是牵一发而动全身。”

　　正因为如此，对于有公司继续依靠万能险高结算利率提升保费的策略，有业内人士发出了质疑。如平安寿险1-2月保费累计收入达到273.18亿元，同比增长43.3%。而平安寿险保费大增背后的推手，则是以高结算利率开路的平安万能险。尽管平安寿险在2月小幅下调了其万能险结算利率，个人渠道由5.25%降至5.00%，银保渠道由5.25%降至4.7%，但相比其他主要寿险公司，其结算利率几乎仍然是最高的，而且比5年期银行存款利率3.60%高出许多，从而使其产品非常具有吸引力。有业内人士担心，这股增长势头是否能够继续保持？预计平安在3月初下调万能险的结算利率后，3月份平安寿险保费增速会出现下滑。

　　保监会主席助理陈文辉指出，当前是寿险业结构调整的好时机。结构调整既是行业防范化解风险的重要手段，也是转变发展方式的战略性选择，是寿险业落实科学发展观的具体举措。他要求，2009年寿险业要把结构调整作为核心任务。监管部门要推动行业大力发展风险保障型和长期储蓄型业务，更好地满足广大人民群众的保险需求，提高可持续发展能力。

　　在不久前举行的中国发展高层论坛企业峰会上，泰康人寿董事长兼首席执行官陈东升曾表示，如果金融危机继续加深，股市、债市持续低迷，中国的寿险公司在偿付能力和资本实力等方面将受到更严峻的挑战。

　　如何应对？看来，调结构是必不可少的。（中国保险报  2009-03-27）

银保互动试解农民贷款难题 560万财政补贴撬动2亿贷款

　　一份保单既可以为农户提供保障，又可以作为质押物向银行贷款——陕西省为破解农民贷款难，正加紧推出这款名为“银保富”的政策性农业保险产品。业内专家表示，这种“信贷+保险”保单质押业务值得鼓励，但财政支持的力度和持续性以及其他涉农金融政策的配合将决定其最终成效。

　　560万财政补贴撬动2亿贷款

“刚刚开发的‘银保富’设施蔬菜保险已获省政府批准，将在4月份启动1万亩试点。预计财政补贴560万元，最终可撬动银行农村信贷资金投放2亿元，放大效应约为30倍。”陕西保监局副局长毋育生介绍。

　　今年中央“一号文件”首次提出，要探索建立农村信贷与农业保险相结合的银保互动机制，解决农民贷款难。通过财政补贴为蔬菜大棚提供保险，再将保单作为质押物为农户增信，提高农户融资能力。这种“以财政小资源，撬动保险承保，带动银行信贷”的银保互动新方式，正是“银保富”产品的特色。

　　负责“银保富”产品开发的人保财险陕西分公司副总经理杜晓力介绍，该产品是为造价1万元的蔬菜大棚及所属农户提供保险，农户拿到这份保单后可以作为质押物向银行贷款1万元。如果一年内因遭受自然灾害大棚被毁，在1万元损失以内的，保险公司将替农户向银行还款；如果一年内贷款农户遭遇人身意外伤害，可获得2万元的最高人身保障。

　　陕西省政府将为这项政策性保险产品补贴70%的保费，政府补贴将达到560万元，最终带动银行2亿元的贷款支持。毋育生介绍，“银保富”将成为一个系列产品，蔬菜大棚保险只是目前开发的第一类产品。下一步会根据试点情况和陕西省各地区农业生产的具体要求，开发出设施农业、养殖业、果业、农产品加工业等其他类似产品。

　　商业可持续性待检验

　　数据表明，我国农村目前有1.2亿农民有贷款需求，每年资金缺口约1万亿元，现在只能满足其中的50%至60%。

　　“由于农民自身经济收入有限，且农业属于弱质产业，受自然风险、市场风险等因素影响较大，加上贷款担保方式单一，缺乏风险分散、补偿的有效机制，容易使\'三农’经济中产生的各种信贷风险和损失大部分转嫁到金融机构，从而导致涉农金融机构\'难贷款’的问题。”首都经贸大学金融学院保险系教授庹国柱表示，建立涉农信贷的有效风险分担和补偿机制十分必要。

　　“通过农业保险为信贷机构提供信贷资金的安全保障，对贷款项目进行相应的保险，这不但能提升农户的还款能力，也是解决农民贷款质押物不足、解决贷款难题的有效途径之一，有利于进一步建立健全农村金融服务网络和服务合作机制。”保监会财产保险监管部副主任董波对这一银保互动的新探索充满期待。

　　首都经贸大学劳动经济学院副教授朱俊生认为，通过该项业务，保险公司有望借助农村信用社、乡镇银行等基层金融机构迅速拓展相关农业保险的规模。“但由于农业保险秉承微利原则，因此即使该业务今后取得较大发展，也不太可能成为公司新的利润增长点。”

　　中国人保有关人士表示，农村银保互动仍处于试点阶段，当前目标是保本微亏或者微利，3年内能达到盈亏平衡就很不错了。
　　业内专家认为，财政支持的力度和持续性，以及其他涉农金融政策的配合，将决定这种“信贷+保险”保单质押业务的最终成效。（中国证券报  2009-04-02）